近两年，国内私募股权投资市场陷入低迷，“募投管退”每一环都进入Hard模式，从业者常有步履维艰之感。

出品｜搜狐财经

作者｜汪梦婷

明星机构裁员消息频出，令终日惶惶的一级投资人心头再添阴霾。

近两年，国内私募股权投资市场陷入低迷，“募投管退”每一环都进入Hard模式，从业者常有步履维艰之感。

寒冬仍未结束，据CVSource投中数据，2023年上半年，VC/PE市场新成立基金3933支，同比2022年上半年减少16%；投资数量3978起，同比下滑29.8%。

“今年募投都比较困难，新基金募集进展缓慢，投资端机会也不多。”一位百亿人民币基金投资人向搜狐财经表示。

覆巢之下无完卵，VC/PE机构开始大刀阔斧地降本增效。辞退老员工、停招新员工、年终奖打折，都在预期之内；出差额度被卡、火车买硬座、团建取消……似乎也见怪不怪了。

“感觉赚钱变难了，几乎所有人都在找副业。”一位VC投资人心有戚戚地说。

“大家都没有钱了”

2022年的资本寒冬，让不少投资人记忆犹新。

清科数据显示，2022年共计有352家私募股权基金被投企业通过上市进行退出，IPO总值约人民币 4460亿元，较2021年减少18%。

由于缺乏项目退出和变现，GP在募资端的压力日益增长。

“现在只剩下政府和大国企有钱，真正市场化的LP也缺钱。”多位业内人士对搜狐财经表示，LP国资化趋势越来越明显。

“目前（公司）差不多半国有了，都是国资的钱。”关言调侃道。关言是一家民营股权投资机构总监，公司基金规模百亿以上。

一般而言，创投机构的募资对象主要是大企业、高净值个人，最后才是国资。

近几年，企业风险投资（Corporate Venture Capital，即CVC）风起云涌，腾讯、阿里、字节跳动、宁德时代等龙头企业，都有自己的投资部门或CVC机构。

而高净值个人，已经不愿将资金交给一级市场投资人，“他们在七八年前投的那批基金，现在发现都是亏的，根本没有赚到所谓高倍回报率。”关言解释道。

金主“三去其二”，国资话语权日益扩张，引导基金募资逻辑转换。

“国资的想法是，你管了我的基金，就给我招一些企业过来，落到当地政府创造税收和就业。”关言透露。

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四五年前，也曾兴起一股产业引导基金的热潮，政府希望“以投带引”助力地方产业升级。

关言回忆，那时候和现在不一样，都是盲池基金，管理人帮国资管钱，但完成不了这个（招商）指标，最后也是一地鸡毛。

“现在国资学聪明了，你投资人得找到企业，确保这个企业能落到当地，才把这个基金的钱给你，同时，只给你30%，剩下70%你还是要找人去募。”她无奈地表示，“那我找谁去募呀。”

投资基本变成招商行为，如今的基金市场，盲池基金愈发难募，专项基金成为新宠。

“大家都没有钱了，只有国资有钱，国资只想做专项基金。”关言称。

有业内人士评价，招商税收这些不是不好，但好像把GP绑架了，把政府裹挟了，有点当年房地产的味道。

钱有了，项目被抢了

募资推进艰难，投资端也不乐观。

市场活跃度下降，机构出手谨慎。CVSource投中数据显示，2023上半年，中国VC/PE市场投资数量3978起，同比下滑29.8%，环比下滑1.2%。

“今年出手了个位数吧。”某百亿硬科技人民币基金投资人郭正告诉搜狐财经，“其中新项目更少，多数都是去年的存量项目交割，数量和金额这两年都是持续下降的。”

就职于一家小型VC的林风表示，公司今年一共投了2个项目，现在是“走一步看一步。”