特步、安踏最新的交流纪要都提到了“对后面几个季度越来越有信心”，开始降低折扣力度。

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文｜表外表里，作者｜赫晋一 陈子儒 高赵宇，编辑｜付晓玲 曹宾玲

放弃尊严、降价“渡劫”的安踏李宁们，又硬气了起来。

有消费者反映，李宁把6折券、生日券取消了；前两年一百多买的安踏运动鞋，改个款摇身一变，卖到了300多。

特步、安踏最新的交流纪要都提到了“对后面几个季度越来越有信心”，开始降低折扣力度。

然而不久前的2022年报明明显示，各家卖不出去的货依然堆积如山，是什么给了它们涨价的勇气呢？答案写在库存效率指标里。

可以看到，相比2010年的库存危机，本轮周期中出现了三大变化：

·库存周转天数的增幅，明显降低。

·走出危机的速度，明显加快。以安踏为例，上一轮库销比从5:1降低至4:1耗费近5年，这次仅用1个季度就大幅优化。

·没有出现营收增速集体“扑街”的情况，大部分公司仍保持正增长。

也就是说，运服行业本轮的库存问题恢复速度更快，产品从滞销快速变为相对紧俏。

而之所以会如此，在于渠道改革、产品建设、基础设施建设等优化库存效率的模式，正在上演。

换言之，运服行业的库存危机，其实是一场场“周转革命”。其中库存效率（此处以存货周转天数变动幅度）与资本市场认可程度（股价涨幅）高度相关。

在任何情况下都能保持平稳高周转的企业，更具备跑赢大盘的可能。

但就像枪炮用久了会有磨损，模式延续久了也可能免疫，当下运服行业的“周转革命”又进入新阶段。

这也是安踏李宁们，能快速“恢复健康价格”的底气所在。

渠道改革进入高分位，效率提升边际递减

“卸磨杀驴。”

“没有永恒的朋友，只有永恒的利益。”

2020年8月，安踏的一条公告将跟随丁世忠一起打江山的经销商，推到了集体“毕业”的边缘，也让自己站上了风口浪尖。

这条公告的内容是，安踏主品牌将砍掉经销商模式，向直营零售转型，到2025年，直营模式占比将达到70%。

显然，其是想抄上一轮库存周期的作业——DTC改革，降低库存风险。且为此不惜自断臂膀，比如安踏总裁郑捷说道，“走出这一步其实是蛮艰难的，但是我们觉得必须要走出这一步。”

这样的选择，当然没有问题。可以看到，其第一阶段选定11家分销商，旗下将近3600家门店，在之后的6-9个月里，进行了工作交接。这刺激其营收和利润，2021年出现了大幅的提升。

然而一年后（2022年），其收入增速即从38.9%降至8.8%，利润也拐头向下。