全球大类资产：衰退交易短期升温

全球大类资产：衰退交易短期升温

对比上周（3/31-4/7）全球大类资产价格表现，上周美国公布的制造业PMI、就业岗位空缺数据低于预期，带动美元指数、美债收益率走低，股市转跌，贵金属走强。受OPEC+多国集体宣布减产影响，上周领涨的是IPE布油期货（6.5％），同样上涨的还有标普-高盛商品指数（2.6％）、伦敦金现（2.0％）、10年美债期货（1.1％）。领跌的是COMEX铜（-1.8％），下跌的还有美元指数（-0.5％）、恒生指数（-0.3％）、标普500（-0.1％）。

国内方面，股市、商品市场走强，债市小幅收涨。上周上证综指上涨1.7％，10年国债期货小幅上涨0.1％，南华商品指数上涨0.7％。人民币走弱，上周五收盘美元兑人民币汇率在6.88，跌幅-0.1％。

综合来看，上周大类资产表现上：贵金属>；A股>；美债>；商品>；中债>；人民币>；美股>；港股>；美元；3月以来资产表现为：贵金属>；美债>；美股>；港股>；商品>；A股>；人民币>；中债>；美元。

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股票市场：A股指数领涨

上周，全球股指涨跌互现。 其中，国内沪深300领涨，涨幅为1.79％，印度SENSEX30指数和英国富时100指数涨幅也相对居前，分别为1.50％％和1.44％。跌幅较大的指数分别为俄罗斯RTS、日经225和纳斯达克指数，跌幅分别是-2.23％、-1.87％和-1.10％。从估值来看，道琼斯工业指数PE估值回升至历史75％分位数以上，欧洲和新兴市场股指PE估值仍在偏低区域。

上周A股和H股分化。上周国内A股指数全部上涨，其中科创50领涨，涨幅为7.35％，其余涨幅居前的指数还有上证中盘、中证1000和上证小盘指数，涨幅分别为2.87％、2.43％和2.23％。H股指数均下跌，恒生科技、恒生中国企业指数和恒生指数跌幅分别为-1.54％、-1.07％和-0.34％。比较不同风格和规模的指数，上周价值涨幅略高于成长；大盘指数涨幅较小，而中小盘指数表现更佳，与前一周保持一致。从PE估值来看，科创50指数回升至历史35％分位数以上，港股指数估值均有回落，恒生科技指数已回落至历史35％分位数以下，恒生指数也回落至历史中位数以下。

上周国内各行业多数上涨。在22个上涨的板块中，领涨的是通信、电子和计算机，涨幅分别为7.94％、6.69％和5.55％，地产链相关板块表现也相对较强，房地产和建筑装饰涨幅分别为4.65％和3.88％。在下跌的行业中，汽车行业领跌，跌幅为-2.40％，其余表现较弱的还有煤炭、食品饮料等，跌幅分别为-2.01％和-1.91％。行业估值位置继续分化。农林牧渔PE估值重回历史90％分位数以上；汽车行业PE估值跌至历史80％分位数以下；有色、银行、煤炭均在历史5％分位数以下的底部位置。