油价调整不止 国际投行唱多还有哪些理由?

随着美国通胀预期降温,油价连续震荡下挫。

自6月份以来,国际油价一改上半年强势表现持续下行,陆续下破110美元、100美元、90美元关口价位。通联数据Datayes!统计显示,美国WTI原油期货价格近两个月累计下挫约25%,目前震荡于90美元/桶附近,已回到2022年2月俄乌冲突前水平。8月5日WTI原油创下阶段新低86.09美元/桶。截至8月11日发稿时,WTI原油期货报91.7美元/桶。

消息面上,美国7月CPI同比上涨8.5%,低于市场预期的8.7%及前值9.1%;美国能源信息署(EIA)公布的最新数据显示,美国8月第一周的汽油需求较7月第一周下降了3%。

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表观点称,数据表明通胀正在放缓。虽然食品价格环比上涨1.1%,抵消了汽油价格下降的部分影响,然而,剔除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%,低于上月的0.7%;同比增长为5.9%,与上月持平。

“目前的通胀仍远高于央行目标,即使核心CPI低于预期,美联储也无法考虑暂停加息周期。”上述瑞银财富管理投资观点提到,预计美联储将在9月加息至少50个基点,并继续收紧政策至年底。

尽管近期油价不断下跌,仍有国际投行继续唱多。

高盛能源研究部负责人Damien Courvalin在8月7日的报告中分析称:最近国际油价下降缘于多方面的市场担忧,包括对经济衰退、美国释放战略石油储备(SPR)以及俄罗斯生产复苏的担忧。此外,交易流动性处于季节性低点加剧了油价的跌势,并且在经济衰退阴影的笼罩下,原油需求量减少预期进一步令油价承压。不过一旦上述这些负面冲击都结束了,油价仍具有较强上涨动力。

美国银行分析师认为,“尽管市场衰退预期不减的情况下,油价被不断推低,但地缘冲突依旧存在,不确定性会随时将油价重新推回高位。此外,欧盟/美国对俄罗斯油价设定上限,可能引发俄罗斯减产,预计布伦特原油价格会因此被推升至每桶130美元以上。”

对于下半年油价走势,国家发改委价格监测中心预计,短期内油价可能偏弱运行,但影响油价的不确定因素仍然较多。总体来看,原油供应有增加趋势,加上经济走弱和需求下降预期,将共同导致油价走势偏弱运行。不过,重点仍需关注地缘政治局势变化对油价的影响。

恒昌宏观经济研究室在最新发布的2022年下半年宏观经济展望及资产配置策略指引中提到,2022年下半年,原油市场供应紧张局面仍未改变,但供需边际已发生变化。需求端来看,随着海外紧缩政策推进,经济衰退担忧导致需求受挫;供给端,北美和OPEC原油供应增加,油价趋势性见顶回落概率加大。此外,高通胀压力下美联储加快收紧货币政策导致全球流动性趋紧,投机资本正从大宗商品市场退出,市场炒作情绪明显降温。预计原油价格大概率将高位震荡、小幅回落。

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