华泰证券：雄安主题，雄鸡一唱天下白

雄安新区千年大计，完美具备强主题三要素

雄安新区战略意义：是京津冀协同发展进程中最具战略高度的一步；政治经济意义比肩深圳特区、浦东新区，有自身独特的历史使命；成立规格高于一般意义上的国家级新区。雄安主题完美具备强主题三要素：“千年大计”自上而下推动明确、行业想象空间大、后续政策或事件催化依然密集。市场已经广泛讨论雄安新区重要意义，但对新都建设国际经验研究不足，而且缺乏主题投资方法论层面的研究。

借鉴国外新都设立经验，预判雄安新区建设发展路径

通过对比马来西亚布城、韩国世宗、东京首都圈的建立经验可以发现，人口密度越高、政治体制执行力越强、新城行政级别越高，新城的投资力度会越大、建设进程越快、建成后吸引人口流入的成功率越高。我们预判，雄安新区投资规模将达万亿，在政府强执行力推动下将更快完成规划建设，建成后城市发展将分三步走。新区规划阶段催化剂较为密集。

雄安新区坐拥地利人和，世界级都市圈呼之欲出

雄安新区处于京津冀核心地区，与北京、天津几乎构成等边三角形。雄安新区拥有“地利”的先天条件。相比国际可比经验，雄安新区还占尽“人和”的后天条件，新区建设政策定位极高，推进将有更高的行政效率、基建效率；建设新区一大痛点是“无人入驻”，而北京央企、科研院所、部分产业（IT）体量较大，足以支撑起新区初期的发展，并且中国的行政机制可以快速推进这些机构的搬迁。总之，雄安新区建设条件成熟，具备更高的可行性；随着相关政策和规划的明确，新区发展路线图将变得清晰可见，一流国家级新区呼之欲出。

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